Les pseudos cessions de Lagardère
Pour rassurer un marché dont il a perdu la confiance, Arnaud Lagardère annonce qu’il va céder les participations minoritaires qu’il détient dans les médias même si elles sont irréalisables.
Arnaud Lagardère a déclaré, en présentant ses comptes, qu’il cèderait les participations minoritaires que le groupe qu’il préside détient dans certains médias comme Canal+, Marie-Claire. Si la première vente, celle de Canal+, est définitivement actée, il semble bien qu’aucune décision n’ait été prise en ce qui concerne toutes les autres. La stratégie suivie par Arnaud Lagardère ressemble à celle du président qui lâche du lest pour répondre à la pression du marché.
Lourdement pénalisé par les résultats 2009, le cours de bourse de Lagardère Active est, avec une baisse supérieure à 7%, en chute libre. Le chiffre d’affaires de Lagardère Active a reculé de 18,3% à 1,7 milliard d’euros. Sa valorisation est tombée à 3,5 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires de l’activité Magazines qui représente 75% du chiffre d’affaires de Lagardère Active a été en baisse de 17,9 % à données comparables en 2009 (-20,1 % en données brutes). Les pertes nettes (part du groupe) du pôle média sont passées de 70 millions d’euros en 2008 à 389 millions d’euros en 2009. A ce niveau-là, ce n’est plus une déconvenue mais un véritable séisme auquel on assiste. Qui peut prétendre aujourd’hui que Lagardère Active ne sera pas –hors résultats exceptionnels - déficitaire à la fin 2010 ? Les analystes ont tout lieu d’être inquiet quand ils apprennent que le bénéfice net part du groupe est tombé de 593 millions d’euros en 2008 à 137 millions en 2009.
Faut-il s’étonner dès lors si le marché a perdu confiance ? Pour la rétablir et empêcher que le climat ne se détériore davantage Arnaud Lagardère annonce en urgence une politique de cessions. Celle de Canal+ qui était déjà connue et celle de Marie-Claire pour laquelle aucune décision n’a été prise.
1,5 milliard pour 20% de Canal+
Après TF1 et M6, Lagardère Active va donc vendre les 20% qu’il détient dans Canal+ France. A priori, le prix de cette participation devrait avoisiner le milliard et demi d’euros, M6 ayant négocié les 5,1% qu’elle détenait pour 384,2 millions d’euros et TF1 ses 9,9% pour 744 millions d’euros mais Vivendi est en position forte. Même si elle est désireuse de détenir 100% du capital de Canal+ France pour la fusionner avec Canal+ Groupe.
Pour obtenir un meilleur prix que le prix plancher de 1,5 milliard d’euros, Lagardère Active pourrait menacer de mettre sur le marché, autrement dit en Bourse ces 20%. Mais il faut être solide sur ses bases pour mener une politique aussi agressive envers un ancien partenaire.
Pour clarifier ses positions, Arnaud Lagardère veut donc vendre les 42% qu’il détient dans le groupe Marie-Claire. Comme cette participation n’est assortie d’aucun droit de préemption sur les 58% ni d’un quelconque accord de cogestion, cette cession risque d’intéresser peu d’acteurs. Le groupe Marie-Claire avait accepté de vendre à Hachette Filipacchi Medias devenue Lagardère active ces 42% dans la perspective d’une éventuelle collaboration qui est depuis tombée en désuétude.
De la même façon, Lagardère Active aura du mal à trouver des acheteurs pour les 15% qu’il détient dans le groupe Amaury. S’il devait céder toutes les participations minoritaires qu’il détient dans la presse, Arnaud Lagardère devrait aussi s’interroger sur les 17% qu’il détient dans Le Monde SA et les 34% qu’il possède dans Le Monde Interactif. S’il est désormais exclu, sauf à précipiter encore vers le bas, le cours de son action, qu’il monte dans le capital du Monde SA ou du Monde Interactif, Arnaud Lagardère n’a pas montré une quelconque velléité de céder l’une ou l’autre.
D’ailleurs, dans un autre domaine celui de la radio et de la télévision, Lagardère Active a laissé circuler des bruits de cession de Virgin 17 pour mieux les démentir par la suite, en revanche, Europe 1 Sport est bien à vendre mais ne trouve pas d’acquéreur. Nul ne sait ce qu’il entend faire, sur un autre dossier, celui de Presstalis. Au moment où Bruno Mettling va remettre à la fin de ce mois un rapport sur l’avenir du système de la distribution de la presse française, les éditeurs, les syndicalistes, les diffuseurs s’interrogent toujours sur la décision que prendra l’opérateur de Presstalis.
Voudra t-il conserver, échanger les 49% qu’il détient dans cette société ? L’Etat sera t-il seul contraint de participer au refinancement de l’entreprise ou de celle qui lui succèdera ? Aussi longtemps que ces questions resteront sans réponse, Lagardère Active ne parviendra pas à rassurer le marché sur sa stratégie.